Diferença entre custo de capital e custo de dívida

Diferença-chave - Custo do capital frente ao custo da dívida

O custo do capital e o custo da dívida são dois principais componentes do custo de capital (custo de oportunidade de fazer um investimento). As empresas podem adquirir capital sob a forma de capital ou dívida, onde a maioria está interessada em uma combinação de ambos. Se o negócio é totalmente financiado pelo patrimônio líquido, o custo de capital é a taxa de retorno que deve ser fornecida para o investimento dos acionistas. Isso é conhecido como custo de equidade. Uma vez que geralmente há uma parcela do capital financiado por dívida também, o custo da dívida deve ser fornecido para os detentores de dívidas . Assim, a principal diferença entre o custo do capital e o custo da dívida é que o custo do patrimônio é fornecido para os acionistas, enquanto o custo da dívida é provisionado para os detentores da dívida.

ÍNDICE
1. Visão geral e diferença de chave
2. O que é Custo de capital
3. Qual é o custo da dívida
4. Comparação de lado a lado - Custo de capital versus custo de dívida
5. Resumo

O que é o custo do capital

O custo do capital é a taxa de retorno exigida pelos acionistas. O custo da equidade pode ser calculado usando diferentes modelos; um dos mais utilizados é o Modelo de preços de ativos de capital (CAPM). Este modelo investiga a relação entre risco sistemático e retorno esperado para ativos, particularmente ações. O custo da equidade pode ser calculado usando CAPM da seguinte forma.

r a = r f + β a (r m - r f )

Taxa livre de risco = (r f )

A taxa livre de risco é a taxa teórica de retorno de um investimento com risco zero. No entanto, praticamente não existe esse investimento onde não há absolutamente nenhum risco. A taxa de lei do Tesouro do governo geralmente é usada como uma aproximação à taxa livre de risco devido à sua baixa possibilidade de inadimplência.

Beta da segurança = ( a )

Isso mede o quanto o preço das ações de uma empresa reage contra o mercado como um todo. Um beta de um, por exemplo, indica que a empresa se move de acordo com o mercado. Se o beta for mais de um, o compartilhamento está exagerando os movimentos do mercado; menos de um significa que o compartilhamento é mais estável.

Equity Market Risk Premium = (r m - r f )

Este é o retorno que os investidores esperam ser compensados ​​por investir acima da taxa livre de risco. Assim, esta é a diferença entre retorno do mercado e taxa livre de risco.

E. g. A ABC Ltd. quer arrecadar $ 1. 5 milhões e decide aumentar este valor inteiramente do patrimônio líquido. Taxa livre de risco = 4%, β = 1. 1 e taxa de mercado é de 6%.

Custo de capital = 4% + 1. 1 * 6% = 10. 6%

O capital próprio não precisa pagar juros; assim, os fundos podem ser utilizados com sucesso no negócio sem nenhum custo adicional. No entanto, os acionistas em ações geralmente esperam uma maior taxa de retorno; portanto, o custo do capital próprio é maior que o custo da dívida.

O que é o custo da dívida

O custo da dívida é simplesmente o interesse que uma empresa paga em seus empréstimos. O custo da dívida é dedutível; portanto, isso geralmente é expresso como uma taxa pós-imposto. O custo da dívida é calculado como abaixo.

Custo da dívida = r (D) * (1 - t)

Taxa pré-tributária = r (D)

Esta é a taxa original em que a dívida é emitida; portanto, este é o custo antes da tributação da dívida.

Ajuste tributário = (1 - t)

A taxa a que o imposto devido deve ser deduzido em 1 para chegar à taxa pós-imposto.

E. g. A XYZ Ltd. emite uma obrigação de US $ 50 000 à taxa de 5%. A taxa de imposto sobre a empresa é de 30%

Custo da dívida = 5% (1 - 30%) = 3. 5%

Podem ser feitas poupanças fiscais sobre a dívida, enquanto o capital próprio é imposto a pagar. As taxas de juros pagáveis ​​sobre a dívida são geralmente mais baixas em comparação com os retornos esperados pelos acionistas.

Figura 1: juros a pagar sobre a dívida

Custo médio ponderado de capital (WACC)

O WACC calcula um custo médio de capital considerando as pontuações de componentes de capital e dívida. Esta é a taxa mínima que deve ser alcançada para criar o valor para o acionista. Uma vez que a maioria das empresas faz parte do capital e da dívida em suas estruturas financeiras, eles devem considerar ambos na determinação da taxa de retorno que deve ser gerada para os detentores de capital.

A composição da dívida e da equidade também é vital para uma empresa e deve estar em um nível aceitável em todos os momentos. Não há especificações de uma razão ideal quanto à quantidade de dívida e quanto de capital uma empresa deve ter. Em certas indústrias, especialmente em operações intensivas em capital, uma maior proporção da dívida é considerada normal. Os dois índices seguintes podem ser calculados para encontrar a mistura de dívida e patrimônio em capital.

Rácio da dívida = dívida total / ativos totais * 100

Rácio dívida / capital = dívida total / capital total * 100

Qual a diferença entre o custo de capital e o custo da dívida?

Custo do Capital Próprio versus Custo da Dívida

O Custo do Capital Próprio é a taxa de retorno esperada pelos acionistas pelo seu investimento. Custo da dívida é a taxa de retorno esperada pelos detentores de títulos pelo seu investimento.
Imposto
Custo do Capital Próprio não paga juros, portanto, não é dedutível. A economia de impostos está disponível no custo da dívida devido a pagamentos de juros.
Cálculo
O custo da equidade é calculado como r f + β a (r m - r f ). O custo da dívida é calculado r (D) * (1 - t).

Resumo - Custo da dívida versus custo do capital

A principal diferença entre o custo do capital e o custo da dívida pode ser atribuída a quem os retornos devem ser pagos.Se for para os acionistas, o custo do capital próprio deve ser considerado e, se for para os detentores da dívida, o custo da dívida deve ser calculado. Embora a poupança de impostos esteja disponível na dívida, uma parcela elevada da dívida na estrutura de capital não é considerada como um sinal saudável.

Referência:
1. "Custo de capital - Guia completo de financiamento corporativo. " Investopedia . N. p. , 03 de junho de 2014. Web. 20 de fevereiro de 2017.
2. "Custo da dívida. " Investopedia . N. p. 30 de dezembro de 2015. Web. 20 de fevereiro de 2017.
3. "Custo médio ponderado de capital". "Custo médio ponderado de capital (WACC) | Fórmula | Exemplo. N. p. , n. d. Rede. 20 de fevereiro de 2017.
4. "Dívida vs. Equidade - Vantagens e Desvantagens. " Findlaw . N. p. , n. d. Rede. 20 de fevereiro de 2017.

Cortesia da imagem:
1. "Grécia gmnt bond" By Verbal. substantivo na Wikipedia em inglês (CC BY 3. 0) via Commons Wikimedia